новости инновацийи венчурного рынка
Времена экспансии фирм из Силиконовой Долины миновали
29 мая2009,
11:00
Главный редактор VentureBeat Мэтт Маршал и исполнительный директор конференции DEMO Крис Шипли пригласили на деловой ланч 16 ведущих инвесторов Силиконовой долины, чтобы обсудить положение дел в среде стартап-компаний. Основные выводы, к которым пришли инвесторы: правила финансирования венчурной отрасли уже никогда не будет прежними. На смену шальным деньгам и безудержной экспансии приходят расчет, сдержанность и тишина. Именно в тишине теперь будут проводиться главные сделки.
Автор публикации:
Две недели тому назад Крис Шипли (Chris Shipley) и Мэтт Маршал (Matt Marshall), пригласили на деловой ланч 16 ведущих инвесторов Силиконовой долины, чтобы обсудить положение дел в среде стартап-компаний.
Разговор получился открытым и по настоящему увлекательным. Кое-кто из участников предпочел анонимность. В данной статье приводится обзор мнений некоторых, самых смелых участников.
Вот две основных тенденции:
1) Инфраструктура венчурных сделок перерождается – инвесторы больше не готовы вкладывать деньги в двух простых парней из Стандфорда со свежими идеями. Они стремятся к сотрудничеству с малыми банками, желая освоить новый вид финансирования. Также они подключают предпринимателей и проводят спин-офф. (Например, именно через схему спин-офф группа инвесторов приобрела StumbleUpon. Эта компания полтора года была составной частью eBay)
2) Венчурные компании находятся в серьезной опасности из-за прекращения финансирования на раннем этапе. Существуют разногласия между инвесторами по поводу того, каков предел убыточности для компании, прежде чем она встанет на ноги. Высказывались мнения, что лучше вкладывать средства в быстро окупаемые компании. Другие инвесторы полагают, что это стратегия «одного рывка» и у нее нет будущего. Они предпочитают рисковать, выжимая из компаний идеи завтрашнего дня - то, чего еще вообще нет на рынке. По их мнению, компании с «большими идеями» должны развивать только свои ноу-хау и не думать о прибыли в ближайшее время.
Надо сказать, что наш завтрак был частью подготовки к DEMO конференции в сентябре. Мы искали наиболее перспективные компании чтобы, как говорится, явить их миру.
Вот вкратце, что я услышал:
Ашим Гханда (Asheem Chandna), Greylock
Согласен, что инфраструктура сделок на изломе. Например, его фирма впервые приобрела торгуемые на бирже бумаги (Aruba networks). Такие компании достаточно дешевы. Его фирма владеет парочкой компаний с большим доходом, на порядок возросшим в первом квартале, поверьте, такие есть даже во времена экономического спада. Например, сектор онлайновой защиты.
Роб Цейс (Rob Theis), Scale Venture Partners
Есть нечто прямо противоположное тому, что мы наблюдали при предыдущих экономических спадах, и это - успешные бизнес-ангелы вкладывающие средства в «веб» структуру. Кризис не отбил у них азарта. В худщем случае, они закрывают венчурные фирмы со схожими направлениями развития. В наше время дети осваивают RIM BlackBerrys чуть ли не с пеленок – надо суметь сориентироваться и предложить нечто новое. Дела ведутся теперь по-другому, больше спин-оффов, больше оперативности, больше компаний, которые делают акцент на своих базовых задачах (Symantec, например, корпит исключительно над средствами защиты.) Роб также интересуется эко-технологиями, потому что в целом требования к компаниям энергетического сектора - высокий инвестиционный капитал. Надо успеть и здесь, пусть другие обламывают зубы.
Джон Ли (John Lee), Silicon Valley Bank
Трудно сказать, как повернется ситуация с «железом», ведь эта ниша нуждается в больших финансовых затратах. Шанс на увеличения капитала не так уж велик. Полупроводниковые компании стоят на пороге больших перемен. Компании ищут сотрудничества с такими группами как Inside Ventures (одна из тех компаний, которые стараются подключить к инвестпроцессу частные компании наряду с инвесторами)
Дэвид Чао (David Chao), Doll Capital Management
Многое из того, что мы наблюдаем – отголосок 2000-2003 годов. Разница лишь в том, что цепочка добавленной стоимости стала короче, что заставляет многих инвесторов паниковать. Проблемы с которыми мы столкнулись указывают на кризис субстандратов, а вовсе не технологий. Тут и там наметился ряд положительных изменений. Например, даже дети играют в Facebook, потихоньку «юзают» оттуда программки. Тоже самое на MySpace. Эти компании открыли «исходники» и процветают. А вот «консерватор» Макинтош – может снова потерпеть поражение. Еще одна тенденция: эко-компании на грани «фола». В Европе и Японии они просто уходят молотка.
Фил Сандерсон (Phil Sanderson), IDG Ventures
Собирается заключать сделки лишь на локальном уровне. Времена экспансии фирм из Силиконовой Долины миновали. Первый бум «железа» прибил своей волной многие фирмы к Сан-Хосе и Купертино. Потом бум «софта» занес их в Монтан Вью и Пало Альто. Нынче медийные компании локализируются в Сан-Франциско. Половина компаний Фила Сандерсона базируется именно там. Есть и другие игроки оттуда - Alsop-Louie и True Ventures. Сейчас компания, прежде чем достичь прибыльности, нуждается в $10 млн инвестиций, до обвала на рынке технологий эта сумма составляла $50 млн. Меньший объем инвестиций стал возможен благодаря открытым «исходникам», вирусному маркетингу, и подешевевшей веб-инфраструктуре. Сандерсон опасается, что фирмы на раннем этапе будут нуждаться в более чем 10 млн. долларов. Он согласен, что новый способ ведения сделок не за горами. Все больше компаний обсуждают возможность PIPE (частного инвестирования государственных предприятий)
Серджио Монсалв (Sergio Monsalve), Norwest Venture Partners
Венчурный сектор, как всякий другой (хеджевые фонды, Интернет-банки и пр.) тесно связан с мировой экономикой. По его мнению, венчурный сектор рынка расширится и накроет собой Азию. Он будет иметь больше сходства с финансированием на заключительном этапе. За последние шесть месяцев Norwest Venture Partners совершила много сделок, как на раннем, так и на заключительном этапе финансирования. Однако не видно больших изменений в этом секторе. Не видно отдачи в клиент-серверных или веб-направлениях, как это было в предыдущих десятилетиях.
Джефф Клавье (Jeff Clavier), бизнес-ангел
За последние годы произошли серьезные изменения. С 2004 года шел бурный рост технологий Web 2.0, что резко удешевило их; бизнес ангелы поддерживают компании с первичной оценкой капитала в $20 000 - 100 000, с прогнозом в $250,000 для всех раундов. Плюс дополнительные $500 000 или $1 000 000 для внедрения продукта на рынок. Но сейчас этого недостаточно. Интересны лишь компании с капиталом от $750 000 до $1.5 млн. – а ведь они еще должны набрать обороты, чтобы привлечь к себе инвестиции или быть рентабельными сами по себе. Прежде хватало 500 000 пользователей, чтобы привлечь к себе внимание инвесторов, однако теперь эта цифра скакнула до 1 000 000. Сейчас он финансирует компанию на протяжении 24 месяцев. 18 месяцев на развитие и 6 месяцев на поиски капитала. Вот из-за чего он не спит ночами.
В погоне за слишком быстрой рентабельностью, инвесторы могут «придушить» фирму и не дать ей реально встать на ноги. Цены упали на 50%. Компании поднявшие в первом раунде год назад один к четырем, сегодня могут поднять один к двум. (Джефф Клайверон создал $15 миллионный фонд в середине 2007, фонд провел 37 сделок. План был - достичь отметки в 50 сделок к следующему году. Но этом году Клайверон смог провести всего 5)
Рей Хоффман (Reid Hoffman), бизнес-ангел, Chairman of LinkedIn
Обычно, бизнес-ангелы прибегали к «биржевым активам» для своих инвестиции. Когда рынок обмельчал, они перестали это делать. Совершенно неясно, как поступать теперь с венчурными фирмами (очевидно, биржевые деньги уже далеко не козырь). Но есть хорошая новость – многие бизнес-ангелы сумели выжить и при таком раскладе. Он основал LinkedIn в 2002 году, пологая, что социальные сети это удачная арена – для любого бизнеса. Но теперь: люди не просто используют возможности социальных сетей, они получают гораздо больше информации, анализируют свой бизнес и делают его более прибыльным. С выходом на сцену платформы Facebook, он инвестировал в социальные игры. Его выбор пал на Zynga. Других направлений роста он пока не видит.
Гасс Тай (Gus Tai), Trinity Ventures
Одна из главных проблем, которая осталась в прошлом - чрезмерная капитализация в венчурном секторе. Можно указать на Sequoia Capital, как на пример того, как расширяются фирмы. На момент основания - $31 млн. К 2000 году, при «обвале», - $1 млрд. В 2009 - $450 млн, но все же намного больше, чем в начале. Реорганизация продолжается. Несколько лет тому назад, профессор Гарварда Джон Лернер начал отслеживать 40 венчурных фирм для своей базы данных и анализа венчурного сектора рынка. 10 попросту разорились, еще 5 изменили модель бизнса. Тай думает, что следующие 15 исчезнут в ближайшие три года. Венчурные фирмы станут менее рискованными, если сменят свои модели. Главный путь – гибкость на рынке. Другой выход – вообще отказаться от инвестирования.
Давид Хорник (David Hornick), August Capital
Когда компании идут в гору это требует чертову прорву дополнительных затрат. Схема финансирования венчурных компаний изменилась. Он согласен с Клайвером, что «прямо сейчас» поддержка «венчуров» бизнес-ангелами сошла на нет. И та стартовая площадка в 18-24 месяцев, которую Ханах исповедует для «венчуров» может растянуться на неопределенный срок - большинство просто никогда не выберется из пеленок. Другими словами, старт-апы вынуждены осознать, что никогда не пройдут этап инвестирования, если не уравновесят свои амбиции. Реальные шансы есть лишь у немногих. Рассчитывать на чрезмерный приток денег не стоит.
Джастин Фишер-Волфсон (Justin Fishner-Wolfson), The Founders Fund
Неуверенность в завтрашнем дне подкосила многих игроков. Венчурные фирмы не знают, куда вкладывать средства и каков будет возврат. И даже самые лучшие из них пребывают в неуверенности. Это ощутили не только бизнес-ангелы - цепная реакция охватила практически весь рынок. В погоне за ускользающим долларом инвесторы ощутили немалый соблазн свернуть на путь правительственных дотаций. Тем более, что Вашингтон ввел ряд стимулирующих мер. Они распространяются на такие сферы, как: «эко-технологии», медицинское обеспечение и генные исследования. Вам обеспечены налоговые послабления, если люди все более охотно будут прибегать к вашим услугам. Такие действия Вашингтона могут создать реальный перекос в существующей рыночной системе. Основать компанию проще простого. Наличие или отсутствие серьезного IT уже не показатель. Сошлитесь на использование продукта компании подобной Amazon, и больше ничего не надо делать. Это не может не внушать опасений.
Майкл Голдберг (Michael Goldberg), Davidow Ventures
Инвестирует средства в компании, задействованные в сфере медицинского обеспечения. Его интересуют лишь дающие реальную отдачу компании без какого-либо риска нарушить нормативы FDA, особенно те, что используют в комплексе – передовые информационные технологии (например, “blue tooth” или другие беспроводные способы передачи) для создания компактных переносных аппаратов, способных в считанные секунды выдать все важнейшие жизненные показатели пациента на месте.
Источник: VentureBeat
Перевод: Светлана Колодиева // UNOVA
Разговор получился открытым и по настоящему увлекательным. Кое-кто из участников предпочел анонимность. В данной статье приводится обзор мнений некоторых, самых смелых участников.
Вот две основных тенденции:
1) Инфраструктура венчурных сделок перерождается – инвесторы больше не готовы вкладывать деньги в двух простых парней из Стандфорда со свежими идеями. Они стремятся к сотрудничеству с малыми банками, желая освоить новый вид финансирования. Также они подключают предпринимателей и проводят спин-офф. (Например, именно через схему спин-офф группа инвесторов приобрела StumbleUpon. Эта компания полтора года была составной частью eBay)
2) Венчурные компании находятся в серьезной опасности из-за прекращения финансирования на раннем этапе. Существуют разногласия между инвесторами по поводу того, каков предел убыточности для компании, прежде чем она встанет на ноги. Высказывались мнения, что лучше вкладывать средства в быстро окупаемые компании. Другие инвесторы полагают, что это стратегия «одного рывка» и у нее нет будущего. Они предпочитают рисковать, выжимая из компаний идеи завтрашнего дня - то, чего еще вообще нет на рынке. По их мнению, компании с «большими идеями» должны развивать только свои ноу-хау и не думать о прибыли в ближайшее время.
Надо сказать, что наш завтрак был частью подготовки к DEMO конференции в сентябре. Мы искали наиболее перспективные компании чтобы, как говорится, явить их миру.
Вот вкратце, что я услышал:
Ашим Гханда (Asheem Chandna), Greylock
Согласен, что инфраструктура сделок на изломе. Например, его фирма впервые приобрела торгуемые на бирже бумаги (Aruba networks). Такие компании достаточно дешевы. Его фирма владеет парочкой компаний с большим доходом, на порядок возросшим в первом квартале, поверьте, такие есть даже во времена экономического спада. Например, сектор онлайновой защиты.
Роб Цейс (Rob Theis), Scale Venture Partners
Есть нечто прямо противоположное тому, что мы наблюдали при предыдущих экономических спадах, и это - успешные бизнес-ангелы вкладывающие средства в «веб» структуру. Кризис не отбил у них азарта. В худщем случае, они закрывают венчурные фирмы со схожими направлениями развития. В наше время дети осваивают RIM BlackBerrys чуть ли не с пеленок – надо суметь сориентироваться и предложить нечто новое. Дела ведутся теперь по-другому, больше спин-оффов, больше оперативности, больше компаний, которые делают акцент на своих базовых задачах (Symantec, например, корпит исключительно над средствами защиты.) Роб также интересуется эко-технологиями, потому что в целом требования к компаниям энергетического сектора - высокий инвестиционный капитал. Надо успеть и здесь, пусть другие обламывают зубы.
Джон Ли (John Lee), Silicon Valley Bank
Трудно сказать, как повернется ситуация с «железом», ведь эта ниша нуждается в больших финансовых затратах. Шанс на увеличения капитала не так уж велик. Полупроводниковые компании стоят на пороге больших перемен. Компании ищут сотрудничества с такими группами как Inside Ventures (одна из тех компаний, которые стараются подключить к инвестпроцессу частные компании наряду с инвесторами)
Дэвид Чао (David Chao), Doll Capital Management
Многое из того, что мы наблюдаем – отголосок 2000-2003 годов. Разница лишь в том, что цепочка добавленной стоимости стала короче, что заставляет многих инвесторов паниковать. Проблемы с которыми мы столкнулись указывают на кризис субстандратов, а вовсе не технологий. Тут и там наметился ряд положительных изменений. Например, даже дети играют в Facebook, потихоньку «юзают» оттуда программки. Тоже самое на MySpace. Эти компании открыли «исходники» и процветают. А вот «консерватор» Макинтош – может снова потерпеть поражение. Еще одна тенденция: эко-компании на грани «фола». В Европе и Японии они просто уходят молотка.
Фил Сандерсон (Phil Sanderson), IDG Ventures
Собирается заключать сделки лишь на локальном уровне. Времена экспансии фирм из Силиконовой Долины миновали. Первый бум «железа» прибил своей волной многие фирмы к Сан-Хосе и Купертино. Потом бум «софта» занес их в Монтан Вью и Пало Альто. Нынче медийные компании локализируются в Сан-Франциско. Половина компаний Фила Сандерсона базируется именно там. Есть и другие игроки оттуда - Alsop-Louie и True Ventures. Сейчас компания, прежде чем достичь прибыльности, нуждается в $10 млн инвестиций, до обвала на рынке технологий эта сумма составляла $50 млн. Меньший объем инвестиций стал возможен благодаря открытым «исходникам», вирусному маркетингу, и подешевевшей веб-инфраструктуре. Сандерсон опасается, что фирмы на раннем этапе будут нуждаться в более чем 10 млн. долларов. Он согласен, что новый способ ведения сделок не за горами. Все больше компаний обсуждают возможность PIPE (частного инвестирования государственных предприятий)
Серджио Монсалв (Sergio Monsalve), Norwest Venture Partners
Венчурный сектор, как всякий другой (хеджевые фонды, Интернет-банки и пр.) тесно связан с мировой экономикой. По его мнению, венчурный сектор рынка расширится и накроет собой Азию. Он будет иметь больше сходства с финансированием на заключительном этапе. За последние шесть месяцев Norwest Venture Partners совершила много сделок, как на раннем, так и на заключительном этапе финансирования. Однако не видно больших изменений в этом секторе. Не видно отдачи в клиент-серверных или веб-направлениях, как это было в предыдущих десятилетиях.
Джефф Клавье (Jeff Clavier), бизнес-ангел
За последние годы произошли серьезные изменения. С 2004 года шел бурный рост технологий Web 2.0, что резко удешевило их; бизнес ангелы поддерживают компании с первичной оценкой капитала в $20 000 - 100 000, с прогнозом в $250,000 для всех раундов. Плюс дополнительные $500 000 или $1 000 000 для внедрения продукта на рынок. Но сейчас этого недостаточно. Интересны лишь компании с капиталом от $750 000 до $1.5 млн. – а ведь они еще должны набрать обороты, чтобы привлечь к себе инвестиции или быть рентабельными сами по себе. Прежде хватало 500 000 пользователей, чтобы привлечь к себе внимание инвесторов, однако теперь эта цифра скакнула до 1 000 000. Сейчас он финансирует компанию на протяжении 24 месяцев. 18 месяцев на развитие и 6 месяцев на поиски капитала. Вот из-за чего он не спит ночами.
В погоне за слишком быстрой рентабельностью, инвесторы могут «придушить» фирму и не дать ей реально встать на ноги. Цены упали на 50%. Компании поднявшие в первом раунде год назад один к четырем, сегодня могут поднять один к двум. (Джефф Клайверон создал $15 миллионный фонд в середине 2007, фонд провел 37 сделок. План был - достичь отметки в 50 сделок к следующему году. Но этом году Клайверон смог провести всего 5)
Рей Хоффман (Reid Hoffman), бизнес-ангел, Chairman of LinkedIn
Обычно, бизнес-ангелы прибегали к «биржевым активам» для своих инвестиции. Когда рынок обмельчал, они перестали это делать. Совершенно неясно, как поступать теперь с венчурными фирмами (очевидно, биржевые деньги уже далеко не козырь). Но есть хорошая новость – многие бизнес-ангелы сумели выжить и при таком раскладе. Он основал LinkedIn в 2002 году, пологая, что социальные сети это удачная арена – для любого бизнеса. Но теперь: люди не просто используют возможности социальных сетей, они получают гораздо больше информации, анализируют свой бизнес и делают его более прибыльным. С выходом на сцену платформы Facebook, он инвестировал в социальные игры. Его выбор пал на Zynga. Других направлений роста он пока не видит.
Гасс Тай (Gus Tai), Trinity Ventures
Одна из главных проблем, которая осталась в прошлом - чрезмерная капитализация в венчурном секторе. Можно указать на Sequoia Capital, как на пример того, как расширяются фирмы. На момент основания - $31 млн. К 2000 году, при «обвале», - $1 млрд. В 2009 - $450 млн, но все же намного больше, чем в начале. Реорганизация продолжается. Несколько лет тому назад, профессор Гарварда Джон Лернер начал отслеживать 40 венчурных фирм для своей базы данных и анализа венчурного сектора рынка. 10 попросту разорились, еще 5 изменили модель бизнса. Тай думает, что следующие 15 исчезнут в ближайшие три года. Венчурные фирмы станут менее рискованными, если сменят свои модели. Главный путь – гибкость на рынке. Другой выход – вообще отказаться от инвестирования.
Давид Хорник (David Hornick), August Capital
Когда компании идут в гору это требует чертову прорву дополнительных затрат. Схема финансирования венчурных компаний изменилась. Он согласен с Клайвером, что «прямо сейчас» поддержка «венчуров» бизнес-ангелами сошла на нет. И та стартовая площадка в 18-24 месяцев, которую Ханах исповедует для «венчуров» может растянуться на неопределенный срок - большинство просто никогда не выберется из пеленок. Другими словами, старт-апы вынуждены осознать, что никогда не пройдут этап инвестирования, если не уравновесят свои амбиции. Реальные шансы есть лишь у немногих. Рассчитывать на чрезмерный приток денег не стоит.
Джастин Фишер-Волфсон (Justin Fishner-Wolfson), The Founders Fund
Неуверенность в завтрашнем дне подкосила многих игроков. Венчурные фирмы не знают, куда вкладывать средства и каков будет возврат. И даже самые лучшие из них пребывают в неуверенности. Это ощутили не только бизнес-ангелы - цепная реакция охватила практически весь рынок. В погоне за ускользающим долларом инвесторы ощутили немалый соблазн свернуть на путь правительственных дотаций. Тем более, что Вашингтон ввел ряд стимулирующих мер. Они распространяются на такие сферы, как: «эко-технологии», медицинское обеспечение и генные исследования. Вам обеспечены налоговые послабления, если люди все более охотно будут прибегать к вашим услугам. Такие действия Вашингтона могут создать реальный перекос в существующей рыночной системе. Основать компанию проще простого. Наличие или отсутствие серьезного IT уже не показатель. Сошлитесь на использование продукта компании подобной Amazon, и больше ничего не надо делать. Это не может не внушать опасений.
Майкл Голдберг (Michael Goldberg), Davidow Ventures
Инвестирует средства в компании, задействованные в сфере медицинского обеспечения. Его интересуют лишь дающие реальную отдачу компании без какого-либо риска нарушить нормативы FDA, особенно те, что используют в комплексе – передовые информационные технологии (например, “blue tooth” или другие беспроводные способы передачи) для создания компактных переносных аппаратов, способных в считанные секунды выдать все важнейшие жизненные показатели пациента на месте.
Источник: VentureBeat
Перевод: Светлана Колодиева // UNOVA
Комментарии
(0)
Проект работает при поддержке
© 2009-2010, ЮНОВА Медиа
Условия использования материалов UNOVA.RU
Карта сайта
Контакты
Разработка: студия Green Art
Условия использования материалов UNOVA.RU
Карта сайта
Контакты
Разработка: студия Green Art