новости инновацийи венчурного рынка
Ян Рязанцев, РВК: Как работать с посевным фондом
11 декабря2009,
11:00
На днях Российская венчурная компания запустила фонд посевных инвестиций – крупнейший на российском рынке. Директор РВК по инвестициям Ян Рязанцев приехал на Второй инновационный конвент в Петербурге и презентовал там новый seed-фонд. Он рассказал об итогах работы компании, уже сделанных инвестициях, о том, как получить деньги из нового фонда и что РВК ждет от своих партнеров.
Достаточно несколько месяцев повариться в этом соку, чтобы быть информированным о том, что все это не только не просто, но и страшно интересно.
На сегодняшний день РВК – это фонд фондов с очень активным движением в сторону института развития. Мы хотим вдохнуть жизнь в те слова, которые были сказаны с самого начала: что РВК – это институт развития. Институт развития – это организация, которая занимается не только финансированием, но и созданием условий, различных проектов, которые в итоге приводят к снижению издержек для участников рынка.
У нас, кроме инвесторов и предпринимателей, которые с трудом находят общий язык друг с другом, есть еще социальный слой экспертов. Их очень много в стране, ведь у нас народ очень любит технику, науку, но пока не очень умеет делать бизнес из этого.
Но очень много людей, которые очень профессиональны, многое знают и многое могут привнести, но при этом совершенно не хотят открывать никаких инновационных бизнесов. И в институтах, и на заводах, и в вузах есть такие эксперты, их поиск надо активизировать. Но оказалось, что они также имеют проблемы в общении с двумя другими группами (предпринимателями и инвесторами), поэтому мы будем запускать программы по повышению информированности этого слоя экспертов, чтобы они могли находить общий язык с предпринимателями и инвесторами.
У нас сейчас создано семь фондов с общей капитализацией порядка 19 млрд рублей. У них был такой период, когда они изучали свои потенциальные портфельные компании, и сейчас они перешли к активной фазе. Может близость Нового года сказывается, я не знаю, но очень повысилась активность, они очень много сделок предлагают интересных.
В общей сложности у нас уже проинвестировано из фондов РВК чуть меньше двух миллиардов рублей, это 18 компаний – те компании, по которым уже произошли транзакции. Рад компаний уже отсмотрены, по которым просто идет подготовка транзакционных документов, и ряд компаний, которые сейчас находятся на этапе тщательной проверки. Если судить по проектам, которые в активной работе, то это еще порядка восьми компаний на общую сумму в 2,2 миллиарда рублей. Это перспектива ближайших месяцев, я думаю.
Совсем недавно, несколько дней назад, у нас, наконец запущен фонд посевных инвестиций. В чем разница между фондами? Фонды ранней стадии, стартапные фонды, делают сделки, где объем инвестиций в среднем получается порядка четырех миллионов долларов. И фонды не заинтересованы в том, чтобы делать небольшие проекты: им нужно сохранить управляемость портфелем, когда они проинвестируют большую часть фонда, все кроме необходимого резерва, в портфельные компании. По одному фонду должно быть 15-20, может быть 22 компании, тогда команда фонда не теряет управления. Может решить проблему менеджмента с таким портфелем.
Посевной фонд отличается тем, что там очень большое количество компаний планируется, причем маленькие, начинающие, которые получают первые инвестиции. Мы вместе с участниками рынка довольно много обсуждали схему работы фонда, и пришли к такому выводу, что надо ограничить участие РВК на уровне 25 млн рублей. Но там, где будет стоять 25 млн, мы будем смотреть особо тщательно и с большим подозрением. Думаю, медиана будет в районе 300 тысяч. В некоторых случаях в регионах и 100 и 200 тысяч долларов может быть искомая сумма, но в среднем, думаю, 300, 400, 500 тысяч долларов – где-то здесь будет середина. 25 млн рублей – это верхняя планка. При этом не меньше 25% от всех средств должен быть вклад частного инвестора.
Вы наверняка читали информацию о том, как именно работает фонд. Считаю огромным достижением, огромной удачей то, что фонд посевных инвестиций РВК будет работать в форме ООО. Это обозначает, что все регуляторные вопросы, отношения с органами, курирующими рынок ценных бумаг, они все отходят вообще, и фонд может крайне гибко структурировать сделки. У нас дословно сказано в документах, что фонд может применять абсолютно любые инвестиционные механизмы, делать любые виды сделок, которые дозволительны действующим законодательством. А это значит, в отличие от ПИФа посевной фонд сможет не только входить в капитал компании, но и пользоваться долговыми инструментами, конвертируемыми займами, даже не входя в капитал компании. Это будет зависеть от того, как команда фонда структурирует сделку.
То, что смешанные структуры сделок могут осуществляться, это крайне важно, так как на раннем этапе очень остро встает вопрос о распределении имеющегося количества акций.
Самое дорогое, что есть у предпринимателя – это его акции. Это всегда тяжело, и не всегда оправдано, посевному фонду или частному инвестору отдавать большой пакет акций за столь необходимые инвестиции.
Это значит, что сделки могут структурироваться довольно разнообразно, и, в зависимости от достижений компании, могут перераспределяться акции. Если команда показала очень хорошие результаты, то структура сделки вполне может подразумевать передачу части пакета обратно менеджменту. Даже у фондов стартап это иногда происходит. Это очень хороший мотивирующий фактор.
Несколько десятков компаний в посевном фонде – это очень большой портфель. Каждая компания, с ней надо работать ничуть не меньше, чем со средней. А средств мало, ресурсов мало, в итоге возникает очень серьезный конфликт в управлении таким портфелем. Поэтому и была предложена система венчурных партнеров .Это компании, предприниматели, действующие через компании, которые будут иметь эксклюзивное право подавать проекты на инвесткомитет фонда: венчурным партнером в принципе может стать любая компания, которая может доказать свою компетентность, показать, что у нее есть возможности поиска проектов, пользоваться своими связями, инфраструктурой, у которой есть опыт упаковки проектов, и возможность заниматься компанией и после инвестирования.
Правда последнее, такого формального требования нет, но мы не хотели бы получать заявки от венчурных партнеров, где венчурный партнер берет какую-то свою комиссию разовую, а потом отходит на задний план. Мы хотели бы иметь и инвесторов, и венчурных партнеров в компании, как основных участников, на которых будет лежать основной труд по доведению компании до следующего раунда посевных инвестиций.
На сегодняшний день РВК – это фонд фондов с очень активным движением в сторону института развития. Мы хотим вдохнуть жизнь в те слова, которые были сказаны с самого начала: что РВК – это институт развития. Институт развития – это организация, которая занимается не только финансированием, но и созданием условий, различных проектов, которые в итоге приводят к снижению издержек для участников рынка.
У нас, кроме инвесторов и предпринимателей, которые с трудом находят общий язык друг с другом, есть еще социальный слой экспертов. Их очень много в стране, ведь у нас народ очень любит технику, науку, но пока не очень умеет делать бизнес из этого.
Но очень много людей, которые очень профессиональны, многое знают и многое могут привнести, но при этом совершенно не хотят открывать никаких инновационных бизнесов. И в институтах, и на заводах, и в вузах есть такие эксперты, их поиск надо активизировать. Но оказалось, что они также имеют проблемы в общении с двумя другими группами (предпринимателями и инвесторами), поэтому мы будем запускать программы по повышению информированности этого слоя экспертов, чтобы они могли находить общий язык с предпринимателями и инвесторами.
У нас сейчас создано семь фондов с общей капитализацией порядка 19 млрд рублей. У них был такой период, когда они изучали свои потенциальные портфельные компании, и сейчас они перешли к активной фазе. Может близость Нового года сказывается, я не знаю, но очень повысилась активность, они очень много сделок предлагают интересных.
В общей сложности у нас уже проинвестировано из фондов РВК чуть меньше двух миллиардов рублей, это 18 компаний – те компании, по которым уже произошли транзакции. Рад компаний уже отсмотрены, по которым просто идет подготовка транзакционных документов, и ряд компаний, которые сейчас находятся на этапе тщательной проверки. Если судить по проектам, которые в активной работе, то это еще порядка восьми компаний на общую сумму в 2,2 миллиарда рублей. Это перспектива ближайших месяцев, я думаю.
Совсем недавно, несколько дней назад, у нас, наконец запущен фонд посевных инвестиций. В чем разница между фондами? Фонды ранней стадии, стартапные фонды, делают сделки, где объем инвестиций в среднем получается порядка четырех миллионов долларов. И фонды не заинтересованы в том, чтобы делать небольшие проекты: им нужно сохранить управляемость портфелем, когда они проинвестируют большую часть фонда, все кроме необходимого резерва, в портфельные компании. По одному фонду должно быть 15-20, может быть 22 компании, тогда команда фонда не теряет управления. Может решить проблему менеджмента с таким портфелем.
Посевной фонд отличается тем, что там очень большое количество компаний планируется, причем маленькие, начинающие, которые получают первые инвестиции. Мы вместе с участниками рынка довольно много обсуждали схему работы фонда, и пришли к такому выводу, что надо ограничить участие РВК на уровне 25 млн рублей. Но там, где будет стоять 25 млн, мы будем смотреть особо тщательно и с большим подозрением. Думаю, медиана будет в районе 300 тысяч. В некоторых случаях в регионах и 100 и 200 тысяч долларов может быть искомая сумма, но в среднем, думаю, 300, 400, 500 тысяч долларов – где-то здесь будет середина. 25 млн рублей – это верхняя планка. При этом не меньше 25% от всех средств должен быть вклад частного инвестора.
Вы наверняка читали информацию о том, как именно работает фонд. Считаю огромным достижением, огромной удачей то, что фонд посевных инвестиций РВК будет работать в форме ООО. Это обозначает, что все регуляторные вопросы, отношения с органами, курирующими рынок ценных бумаг, они все отходят вообще, и фонд может крайне гибко структурировать сделки. У нас дословно сказано в документах, что фонд может применять абсолютно любые инвестиционные механизмы, делать любые виды сделок, которые дозволительны действующим законодательством. А это значит, в отличие от ПИФа посевной фонд сможет не только входить в капитал компании, но и пользоваться долговыми инструментами, конвертируемыми займами, даже не входя в капитал компании. Это будет зависеть от того, как команда фонда структурирует сделку.
То, что смешанные структуры сделок могут осуществляться, это крайне важно, так как на раннем этапе очень остро встает вопрос о распределении имеющегося количества акций.
Самое дорогое, что есть у предпринимателя – это его акции. Это всегда тяжело, и не всегда оправдано, посевному фонду или частному инвестору отдавать большой пакет акций за столь необходимые инвестиции.
Это значит, что сделки могут структурироваться довольно разнообразно, и, в зависимости от достижений компании, могут перераспределяться акции. Если команда показала очень хорошие результаты, то структура сделки вполне может подразумевать передачу части пакета обратно менеджменту. Даже у фондов стартап это иногда происходит. Это очень хороший мотивирующий фактор.
Несколько десятков компаний в посевном фонде – это очень большой портфель. Каждая компания, с ней надо работать ничуть не меньше, чем со средней. А средств мало, ресурсов мало, в итоге возникает очень серьезный конфликт в управлении таким портфелем. Поэтому и была предложена система венчурных партнеров .Это компании, предприниматели, действующие через компании, которые будут иметь эксклюзивное право подавать проекты на инвесткомитет фонда: венчурным партнером в принципе может стать любая компания, которая может доказать свою компетентность, показать, что у нее есть возможности поиска проектов, пользоваться своими связями, инфраструктурой, у которой есть опыт упаковки проектов, и возможность заниматься компанией и после инвестирования.
Правда последнее, такого формального требования нет, но мы не хотели бы получать заявки от венчурных партнеров, где венчурный партнер берет какую-то свою комиссию разовую, а потом отходит на задний план. Мы хотели бы иметь и инвесторов, и венчурных партнеров в компании, как основных участников, на которых будет лежать основной труд по доведению компании до следующего раунда посевных инвестиций.
Комментарии
(0)
Проект работает при поддержке
© 2009-2010, ЮНОВА Медиа
Условия использования материалов UNOVA.RU
Карта сайта
Контакты
Разработка: студия Green Art
Условия использования материалов UNOVA.RU
Карта сайта
Контакты
Разработка: студия Green Art